CHICAGO — Mondelez International a vu son chiffre d'affaires net diminuer au deuxième trimestre de son exercice fiscal 2024, les consommateurs, notamment en Amérique du Nord, continuant de s'opposer à la hausse des prix des denrées alimentaires. Pourtant, Dirk Van de Put, président-directeur général, a déclaré que le sentiment des consommateurs pourrait commencer à changer dans un contexte de ralentissement de l'inflation.

L'entreprise mondiale de snacks basée à Chicago a également affiché une baisse de son bénéfice d'exploitation et de son bénéfice net pour le trimestre, bien que le bénéfice par action (BPA) ajusté ait dépassé la limite supérieure des prévisions de Wall Street.

« Alors que de nombreux segments de l’alimentation et des boissons continuent de connaître une certaine faiblesse, le secteur des snacks reste relativement résistant », a déclaré M. Van de Put aux analystes lors d’une conférence téléphonique après la clôture du marché le 30 juillet. « Les tendances de consommation varient selon les régions, mais dans l’ensemble, nous constatons une reprise de la croissance des volumes à mesure que l’inflation ralentit. Les revenus des consommateurs augmentent, ce qui contribue à réduire la pression financière exercée sur de nombreux ménages par l’inflation. »

« En conséquence, la croissance des marques de distributeur dans nos catégories ralentit, tandis que la croissance des parts de marché des marques s'améliore. En Amérique du Nord, certains consommateurs recherchent des options de snacking à des prix spécifiques pour s'adapter à un prix global spécifique. D'autres consommateurs, plus axés sur la commodité, recherchent des multipacks, qui offrent à la fois de la valeur, de la variété et de la polyvalence. Notre guide éprouvé en matière d'architecture prix-pack nous permet d'offrir une large gamme d'options pour répondre aux définitions de valeur différées de chacun de ces consommateurs. »

Les ventes et les performances opérationnelles s'essoufflent

Le chiffre d'affaires net de Mondelez pour le trimestre clos le 30 juin a chuté de 1,9% à 8,43 milliards de dollars, contre 8,51 milliards de dollars un an plus tôt. Les résultats ont baissé dans toutes les régions, à l'exception de l'Amérique latine, qui n'a enregistré qu'une croissance de 0,3%. Sur une base organique, le chiffre d'affaires net a progressé de 2,5% dans l'ensemble, toutes les régions ayant enregistré des gains, l'Amérique du Nord n'ayant enregistré qu'une progression minime. Le volume/mix de l'entreprise a toutefois chuté de 2,2%, tandis que les prix ont augmenté de 4,7%.

Le bénéfice d'exploitation a chuté de 40 % par rapport à l'année précédente, à 854 millions de dollars, et la marge d'exploitation a diminué de 660 points de base, à 10,2 %, a déclaré Mondelez, citant l'impact des activités d'investissement, la cession l'année dernière de l'activité chewing-gum sur les marchés développés, les coûts plus élevés d'intégration des acquisitions et du programme Simplify to Grow, ainsi que les coûts de mise en œuvre du système ERP. Le résultat d'exploitation ajusté a augmenté de près de 18 % à 1,49 milliard de dollars, et la marge d'exploitation ajustée a grimpé de 270 points de base à 17,9 %, ce que Mondelez a attribué à une hausse des prix nets et à une baisse des coûts de fabrication, partiellement compensée par une hausse des coûts de publicité et de promotion et par l'inflation des coûts des intrants.

« Bien que notre environnement opérationnel reste difficile et dynamique, nos équipes restent concentrées et agiles dans l’exécution de notre stratégie de croissance à long terme », a déclaré Van de Put. « Nous continuons à miser sur le long terme dans le chocolat, les biscuits et les snacks cuits au four, car ces catégories de base restent les préférées des consommateurs, qui affichent une très grande fidélité à notre portefeuille de marques emblématiques. Au sein de ces grandes catégories, notre empreinte géographique avantageuse nous donne une confiance supplémentaire dans notre position idéale pour générer une croissance durable à long terme. »

Au cours du deuxième trimestre, les activités nord-américaines de Mondelez ont été à la traîne par rapport aux autres régions en termes de chiffre d'affaires et de résultat d'exploitation. Le chiffre d'affaires net a chuté de 3,4 % à 2,65 milliards de dollars, contre 2,74 milliards de dollars il y a un an. Le chiffre d'affaires net organique a légèrement augmenté de 0,3 %, reflétant une baisse de 1,2 % du volume/mix et une hausse de 1,5 % des prix. Le résultat d'exploitation de l'Amérique du Nord a chuté de 6 % par rapport à l'année précédente à 545 millions de dollars, mais, sur une base ajustée et à taux de change constant, il a augmenté de 3,4 % à 579 millions de dollars. La marge bénéficiaire d'exploitation de la région a baissé de 0,5 point de pourcentage à 20,6 %, mais a augmenté de 0,6 point de pourcentage à 21,8 % après ajustement.

« Nous continuons à mettre en œuvre notre plan d’action ciblé pour améliorer les volumes en Amérique du Nord au cours du second semestre de l’année », a expliqué Van de Put lors de la conférence téléphonique. « Nous constatons déjà une amélioration de la part de marché d’Oreo et de Ritz. Pour accélérer encore la croissance, nous continuons d’augmenter le nombre de points de distribution dans les magasins d’alimentation, les clubs et les supérettes. Et pour atteindre les bons niveaux de prix, nous mettons également en œuvre de nouvelles promotions ciblées ainsi qu’un nouveau format de paquet dans la fourchette de prix de 3 à 4 dollars, afin de continuer à fidéliser la marque et à valoriser Oreo, Chips Ahoy ! et Ritz. De plus, nous continuons à lancer des activations convaincantes comme Star Wars Oreo et Oreo Space Dunk pour ravir nos fans tout en augmentant la croissance. »

Les bénéfices sont touchés

Au deuxième trimestre, Mondelez a vu son bénéfice net baisser à 601 millions de dollars, soit 45 cents par action sur les actions ordinaires, contre 944 millions de dollars, ou 69 cents par action, il y a un an. La société a cité les mêmes facteurs qui ont eu un impact négatif sur les résultats d'exploitation, ainsi que les changements de la législation fiscale et d'autres éléments. Le bénéfice ajusté s'est établi à 1,16 milliard de dollars, soit 86 cents, contre 981 millions de dollars, ou 72 cents, pour la période de l'année précédente. À taux de change constant, le bénéfice net pour le trimestre 2024 s'est élevé à 1,28 milliard de dollars, soit 90 cents.

Les analystes avaient prévu en moyenne un BPA ajusté de 79 ¢ par action, avec des estimations allant de 75 ¢ à 80 ¢, selon LSEG Data & Analytics.

« En plus de l’amélioration des volumes de biscuits au second semestre, nous sommes bien placés pour assurer une croissance durable à long terme dans le chocolat », a déclaré Van de Put aux analystes lors de la conférence téléphonique. « Les récentes hausses du coût des ingrédients du cacao ont été largement évoquées, mais nous nous attendons bientôt à une correction du marché vers un prix plus durable, car la récolte intermédiaire émerge conformément aux tendances historiques et les premiers signes concernant la récolte principale sont encourageants.

« Le chocolat reste une catégorie formidable. Elle continue de croître grâce à la résilience des volumes et malgré la hausse des prix. Et au sein de cette grande catégorie, nous proposons certaines des marques de chocolat les plus fortes et les plus emblématiques au monde. »

Van de Put a ajouté : « Nous restons convaincus que nous sommes bien équipés pour continuer à faire face aux fluctuations des coûts des intrants et que nous sommes structurellement avantagés pour accélérer la croissance à long terme du chocolat. »

Au premier semestre 2024, le bénéfice net de Mondelez s'est élevé à 2,01 milliards de dollars, soit 1,49 dollar, contre 3,03 milliards de dollars, soit 2,20 dollars, un an plus tôt. Le chiffre d'affaires net a diminué de 0,2 % par rapport à l'année précédente, à 17,63 milliards de dollars. Cependant, la société a déclaré que le chiffre d'affaires net organique a augmenté de 3,4 %, avec un volume/mix en baisse de 2,1 % et des prix en hausse de 5,5 %. Le résultat d'exploitation au cours du semestre a grimpé de 22 % à 3,58 milliards de dollars, mais a augmenté de 19 % à taux de change constant.

Dans une note de recherche du 31 juillet, l'analyste de TD Cowen, Robert Moskow, a déclaré que « les cookies s'effritent un peu » pour Mondelez avec ses performances du deuxième trimestre.

« Les ventes du deuxième trimestre ont baissé de 2,5 % », a-t-il écrit. « Les prix ont augmenté de 4,7 % et le volume/mix a baissé de 2,2 %, avec environ 1,3 % de la baisse due aux perturbations en Europe liées aux négociations sur les prix. L'Amérique du Nord a été plus faible que prévu à 0,3 % en raison de la sensibilité des consommateurs aux prix des biscuits. La Chine et le Brésil ont été forts. Mais l'Inde a ralenti à 0 % en raison de l'intensité concurrentielle accrue dans les biscuits et de la baisse des ventes, tandis que le Mexique est resté en retrait à un seul chiffre (de croissance) ».

Le bénéfice brut et le bénéfice d'exploitation ont augmenté respectivement de 9% et de 18%, grâce à des «positions relativement favorables sur les coûts du cacao et des positions très favorables sur le blé», a indiqué M. Moskow. Mais la performance des actions a diminué au cours du trimestre, a-t-il noté.

« La part de marché n'a gagné ou conservé que dans 40 % des catégories depuis le début de l'année, contre 65 % en 2023 », a-t-il déclaré.

Le cacao reste une préoccupation majeure

Mondelez a déclaré qu'il s'attend à une croissance organique du chiffre d'affaires net pour l'ensemble de l'année 2024 « dans la partie supérieure » d'une fourchette de 3 à 5 %, avec un BPA ajusté à taux de change constant en croissance d'un chiffre élevé à un chiffre.

« Bien que l’environnement extérieur reste instable, nous restons concentrés sur l’accélération de notre stratégie de croissance à long terme », a déclaré Van de Put. « Nous continuons à réinvestir dans nos marques, à étendre la distribution, à stimuler les fusions et acquisitions et à développer le snacking durable. Nous restons sur la bonne voie pour générer 90 % de notre chiffre d’affaires grâce à nos principales catégories de chocolat, biscuits et snacks cuits au four d’ici 2030. Et nos équipes continuent de réaliser de solides progrès dans le cadre de notre programme stratégique. »

Moscou a toutefois remis en question les perspectives de Mondelez.

« Mondelez a curieusement maintenu ses prévisions de ventes pour 2024 dans la fourchette haute de 3 à 5 % malgré un échec au deuxième trimestre », a-t-il écrit. « Nous abaissons nos prévisions et notre objectif de cours (de l'action) à 75 $ pour refléter notre inquiétude quant au fait que les prévisions se révéleront trop optimistes en raison de la faiblesse des conditions aux États-Unis, en Inde et au Mexique. Nous prévoyons également une croissance du BPA de 3,6 % en 2025, inférieure à l'algorithme à long terme de 6 à 9 % en raison de la pression sur les coûts due à l'inflation des coûts du cacao. »

Cowen estime que Mondelez sera confronté à une inflation du coût du cacao de 80 % en 2025 s'il achète du cacao à terme sur une base de 12 mois.

En effet, lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le directeur financier de Mondelez, Luca Zamarella, a souligné l'inquiétude persistante des investisseurs concernant la situation du cacao.

« C’est probablement la priorité absolue de nos investisseurs », a déclaré Zamarella. « Nos équipes continuent de surveiller le marché de très près pour nous mettre dans la meilleure position possible. Bien que nous souhaitions nous protéger, nous continuons à mettre en place des structures flexibles qui nous permettent de participer aux baisses potentielles des prix du marché par rapport aux prix historiquement élevés actuels. »

L'analyste de CFRA Research, Arun Sundaram, a déclaré que même si Mondelez a bénéficié de coûts de cacao favorables par rapport aux prix actuels du marché, ce scénario est susceptible de changer à l'avenir.

« Cette dynamique devrait s’inverser, car Mondelez connaîtra une inflation significative du cacao au cours du second semestre de l’année », a-t-il écrit dans une étude du 30 juillet. « En conséquence, nous nous attendons à une décélération considérable de la croissance des bénéfices au cours du second semestre de l’année et au moins jusqu’au premier semestre 2025. La bonne nouvelle est que nous devrions assister à une correction sur le marché du cacao (probablement à l’automne, compte tenu des signes encourageants mais précoces de la récolte principale de cette année). »