CHICAGO – Mondelez International prévoit «l'inflation des coûts de cacao sans précédent» pour réduire le bénéfice ajusté par action d'environ 10% au cours de l'exercice 2025, après que les revenus aient réduit et remonté les bénéfices au cours de l'exercice 2024.

Le bénéfice net pour l'exercice clos le 31 décembre 2024 est venu à 4,61 milliards de dollars, soit 3,42 $ par action sur les actions ordinaires, contre 4,96 milliards de dollars, ou 3,62 $ par action, à partir de l'exercice 2023. Sur une base ajustée, 2024 bénéfice net net récoltent 4,52 milliards de dollars (4,68 milliards de dollars en devise constante), soit 3,36 $ par action (3,48 $ en devise constante), contre 4,22 milliards de dollars, ou 3,08 $ par action, un an plus tôt. L'estimation consensuelle de Wall Street avait ajusté le BPA ajusté de l'exercice 2024 de Mondelez à 3,43 $.

« 2024 a été une autre année forte pour Mondelez », a déclaré Dirk Van de Put, président-directeur général, aux analystes lors d'une conférence téléphonique du 4 février. «Nous avons fourni une croissance équilibrée de haut niveau, de solides bénéfices et une génération de flux de trésorerie gratuite robuste tout en renvoyant des capitaux importants aux actionnaires. Notre ligne de première ligne a augmenté à mi-chiffre avec des performances équilibrées sur les marchés développés et émergents, et nous avons livré un volume / mélange positif au second semestre, avec de meilleures performances partagées. »

Les bénéfices annuels ont obtenu un ascenseur au quatrième trimestre de 2024, car le bénéfice net a atteint 1,75 milliard de dollars, ou 1,30 $ par action, contre 950 millions de dollars, ou 70 ¢ par action, il y a un an. Mais le bénéfice ajusté a baissé à 868 millions de dollars (918 millions de dollars en devise constante), soit 65 ¢ par action (69 ¢ en devise constante), contre 1,12 milliard de dollars, ou 82 ¢ par action, au cours du trimestre de 2023. Les analystes, en moyenne, avaient projeté un EPA ajusté au quatrième trimestre 2024 de 66 ¢.

« Malgré l'inflation continue des coûts des intrants, nous avons atteint la croissance d'un dollar à but brut à des chiffres à mi-parcours, tirés par la discipline des coûts et les prix solides », a déclaré Van De Put sur les résultats de l'exercice 2024. «Cela nous permet de continuer à augmenter nos investissements dans les marques, la distribution et les capacités organisationnelles.

«Alors que nous passons à 2025, nous restons concentrés sur l'exécution avec excellence contre notre stratégie de croissance à long terme. Nous sommes convaincus que notre livre de jeu au chocolat nous permettra de naviguer avec succès sur l'inflation des coûts de cacao sans précédent. »

Préparé pour le vent de cacao

Mondelez, basée à Chicago, avait déclaré qu'elle s'était préparée pour une pointe de tarification du cacao lors de la déclaration des résultats du troisième trimestre fin octobre. La société a déclaré que le BPA ajusté d'environ 10% à 2025 en devise constante sera également accompagné d'un impact négatif estimé à 12 ¢ pour la traduction de la monnaie.

Luca Zaramella, directrice financière, a déclaré que le marché du cacao continue de faire preuve de volatilité malgré une «bonne récolte principale» et est revenu à des prix élevés pendant la plupart des trois derniers mois. Il a déclaré dans l'appel que la baisse du BPA ajustée à 10% de 10% du cacao se compare à la base de 3,36% en 2024 et exclut la vente par la société de sa participation dans la compagnie de café et de thé JDE PEET à partir des revenus d'actions.

« Nous nous attendons à ce qu'un BPA ajusté diminue cette année compte tenu des niveaux sans précédent de coûts de cacao dans notre chocolat P&L », a déclaré Zaramella. «Cette perspective n'inclut pas l'impact des nouveaux décrets potentiellement importants (du président Trump), imposant des tarifs de 25% aux importations américaines du Mexique et du Canada. Cela créerait un vent de face supplémentaire à l'entreprise. Mais étant donné la nature fluide et en évolution rapide du timing, il est difficile de fournir une estimation fiable de l'impact pour toute l'année à ce moment.

« Dans l'ensemble, nous pensons que cette perspective est une position de planification prudente basée sur notre visibilité sur le coût du cacao en 2025, qui est considérablement protégé et couvert à ce stade. »

En 2025, Mondelez vise à adopter une «approche responsable et réfléchie pour maintenir la santé de la catégorie de chocolat» tout en essayant de «trouver le bon équilibre en gérant un P&L raisonnable», a déclaré Zaramella.

« Nous nous attendons à ce que la croissance du BPA en 2026 sur la base des niveaux de cacao reste élevés mais stables », a-t-il expliqué. «Les futurs de cacao pourraient descendre, mais nous n'y sommes pas encore. Nous continuerons donc à planifier divers scénarios avec le cas de base pour une poursuite de niveaux élevés. Si le cacao reste élevé, nous nous attendrions à un prix plus progressivement. Si le cacao commence à baisser, nous nous attendrions à ce que la livraison des bénéfices soit plus élevée. »

La croissance des ventes devrait prendre

Au milieu de la pression des prix du cacao, Mondelez projette une croissance des revenus nets biologiques d'environ 5% pour 2025.

«Pour l'année en cours, nous prévoyons de livrer notre algorithme à long terme pour les revenus»,  » Zaramella dit. «Nous avons prévu des niveaux d'élasticité plus élevés dans le chocolat, mais nous devons rester agiles et évaluer la situation à mesure que de nouveaux prix sont mis en œuvre.»

Mondelez a rapporté l'exercice 2024 Ventes nettes de 36,44 milliards de dollars, en hausse de 1,2%, contre 36,02 milliards de dollars un an plus tôt. Sur une base organique, les revenus nets à l'échelle de l'entreprise ont augmenté de 4,3% sur un gain de 5,3% de prix et une baisse de 1% du volume / mélange. Toutes les régions – Europe; le Moyen-Orient, l'Asie et l'Afrique; Amérique du Nord; et l'Amérique latine – a généré une croissance des revenus organiques à un chiffre, mais les deux derniers ont vu une diminution des revenus déclarés.

« Nous avons effectué une croissance des revenus nets biologiques de 4,3% et ajusté la croissance du bénéfice brut de 5,1% pour l'année », a déclaré Van de Put. «Nos résultats de volume / mélange démontrent que les consommateurs continuent de hiérarchiser nos marques et nos catégories. Il est important de souligner que nous continuons à réinvestir dans nos marques pour stimuler une croissance plus rapide. Notre augmentation d'investissement à haut chiffre de A&C (publicité et consommateur) continue de renforcer la fidélité des consommateurs et des clients envers nos marques. »

Le chiffre d'affaires net du quatrième trimestre a progressé de 3,1% à 9,6 milliards de dollars contre 9,31 milliards de dollars il y a un an. Organistiquement, les revenus ont augmenté de 5,2% sur des augmentations de 5,1% des prix et 0,1% en volume / mélange. Toutes les régions ont vu une croissance des revenus organiques et organique au cours du trimestre, à l'exception de l'Amérique latine, où les revenus déclarés ont chuté de 7,2%.

Le chiffre d'affaires net du quatrième trimestre de Mondelez pour l'Amérique du Nord a augmenté de 0,1% d'une année sur l'autre pour atteindre 2,78 milliards de dollars, avec une croissance organique de 0,4% sur une augmentation de 1,3% du volume / mélange et une diminution de 0,9% des prix. Cependant, les revenus nets anciens de la région ont diminué de 1,5% à 10,91 milliards de dollars, avec une croissance organique de 1,5% entièrement conduite par des prix.

« En Amérique du Nord, la confiance des consommateurs s'est légèrement améliorée à la suite des élections américaines, malgré les préoccupations continues concernant les perspectives économiques », a déclaré Van De Put aux analystes. «Alors que le volume de la catégorie des biscuits est resté relativement stable au cours des trois derniers mois, la marque privée continue de baisser, démontrant que les consommateurs restent fidèles à leurs marques préférées et que nos initiatives d'architecture de prix présentent des signes prometteurs. En conséquence, Oreo, Chips Ahoy! Et Ritz tous regaguent. »

Où finira-t-il le cacao?

Dans l'avant, Zaramella a déclaré qu'il s'attend à ce que les coûts de cacao élevés diminuent éventuellement, bien que ce soit probablement cette année.

« Bien que nous ne puissions pas prédire un timing spécifique, nous continuons de croire que la nature inversée du marché, combinée à des niveaux de demande plus faibles en raison des prix et de l'élasticité plus élevés, entraînera finalement le cacao à un niveau de prix plus durable », a-t-il déclaré. «Nous planifions nos activités de 2000 depuis un certain temps avant les niveaux élevés (de prix) de cacao, et nous avons développé une stratégie de chocolat claire et complète. Cela comprend la mise à profit d'un livre de jeu RGM (Revenue Growth Management) robuste, une forte exécution marketing et des ventes, restant agile avec les bonnes incitations et les économies de coûts ciblées. »

Après les ajustements des prix sur certains marchés européens au cours du quatrième trimestre de 2024, Mondelez «prévoit des augmentations de prix multiples au cours de 2025», notamment dans les premier et deuxième trimestres, encore une fois avec un accent sur l'Europe, a déclaré Robert Moskow, analyste chez TD Cowen.

« Selon les tendances des prix du cacao, ils peuvent considérer une troisième augmentation pour septembre et octobre », a-t-il déclaré dans une note de recherche le 5 février.

Moskow a cité les perspectives «hautement bifurquées» de la Management de Mondelez pour 2026 de la croissance du EPS démesurée si les contrats à terme sur le cacao «normalisent plus bas de leurs records» et la croissance modeste du EPS si les futurs restent élevés.

« Selon nos mathématiques, les coûts de cacao ont augmenté de 91% pour Mondelez en 2025 et 12% en 2026 s'ils utilisent une couverture de neuf mois », a déclaré Moskow. «La direction a reconnu que les pointes des contrats à terme sur le cacao en 4Q (2024) dépassaient de loin leurs attentes, lorsqu'ils pensaient que le cacao se normaliserait et que la croissance du EPS doublerait en 2026.»

L'analyste de la recherche de la CFRA, Arun Sundaram, a déclaré que 2025 s'annonce comme une année difficile pour Mondelez, mais les marges devraient s'améliorer à mesure que l'année progresse des actions de tarification et des efforts d'économie de coûts.

« Tous les yeux sont sur le marché des futurs de cacao, qui, selon Mondelez, se normalisera au cours de la prochaine année, car l'offre / la demande devient plus en équilibre », a-t-il déclaré. « Nous passons déjà l'accent vers 2026, ce qui a le potentiel d'être une année forte, même si les prix du cacao restent élevés. »