CHICAGO — Le géant des snacks et des confiseries Mondelez International envisagerait une acquisition potentielle du fabricant de chocolat et de snacks The Hershey Co.

Citant des sources anonymes, a rapporté le 9 décembre que Mondelez, basée à Chicago, avait « fait une approche préliminaire sur une éventuelle combinaison ». Aucun autre détail sur une éventuelle transaction n'a été rapporté, car « les délibérations n'en sont qu'à leurs débuts et il n'y a aucune certitude que les discussions aboutiront à un accord ». Une combinaison des deux sociétés « créerait un géant de l’alimentation avec un chiffre d’affaires combiné de près de 50 milliards de dollars », a déclaré.

Hershey n'a pas pu être contacté dans l'immédiat pour commenter, tandis qu'un porte-parole de Mondelez a déclaré que la politique de l'entreprise était de ne pas commenter « les rumeurs et les spéculations du marché ».

La nouvelle d'un accord potentiel a fait monter en flèche les actions de Hershey. Le cours de l'action de la société basée à Hershey, en Pennsylvanie, a ouvert le 9 décembre à 174,05 $ et a augmenté de 11 % pour clôturer à 193,65 $. Pendant ce temps, le cours de l'action Mondelez a ouvert la journée à 62,79 $ et a clôturé en baisse de 2 % à 61,44 $.

Mondelez a déjà contacté Hershey au sujet d'une éventuelle acquisition, la dernière fois en juin 2016, lorsque Hershey a confirmé avoir reçu une « indication d'intérêt préliminaire et non contraignante » de Mondelez pour l'acquisition pour 107 $ par action.

« Un article non fondé rapporte que Mondelez envisage une offre d'achat sur Hershey », a déclaré Robert Moskow, analyste chez TD Cowen, dans une note de recherche du 9 décembre. «C'est la troisième fois que nous voyons The Hershey Co. devenir une cible d'acquisition au cours des 22 dernières années. Dans le passé, The Hershey Trust a toujours choisi de conserver le contrôle. Mais aujourd’hui, l’entreprise se trouve dans une position plus vulnérable, ce qui, selon nous, pourrait conduire à un changement d’avis. »

La société de contrôle Hershey Trust est désormais confrontée à un certain nombre de vents contraires et à d'autres préoccupations, a déclaré Moskow.

« Le manque de diversité dans les avoirs du Hershey Trust a toujours été un élément problématique de son devoir fiduciaire d'assurer le soutien financier de l'école Hershey à perpétuité », a-t-il déclaré. « L’entreprise est désormais confrontée à des difficultés à long terme liées à l’expansion des médicaments GLP-1 et à une surveillance accrue des aliments malsains aux États-Unis. L'entreprise est également confrontée à des défis cycliques liés à la hausse des coûts du cacao, aux licenciements d'entreprises et aux pertes de parts de marché. La combinaison de ces facteurs doit certainement les faire réfléchir. Le Hershey Trust contrôle 79 % des voix et 28 % de l’économie.

Une acquisition de Hershey entraînerait un prix élevé pour Mondelez. Moskow a estimé que Mondelez devrait payer une prime de 38 % sur les capitaux propres pour acheter Hershey, ce qui se traduirait par un prix de 242 $, des synergies de coûts de 7 % des ventes et un financement de 50 % de dette et 50 % de capitaux propres.

Pourtant, a noté Moskow, l’acquisition de Hershey « créerait des opportunités et résoudrait de nombreux problèmes pour Mondelez d’un seul coup ». Il a cité l'ajout de « deux marques de classe mondiale à son portefeuille de snacks », en soulignant Hershey et Reese's.

« Ils disposent de la puissance et de l'échelle de distribution qui manquaient à Hershey pour développer Hershey et Reese's à l'international », a-t-il déclaré dans sa note de recherche.

En outre, une combinaison fournirait les synergies d’échelle et de coûts nécessaires pour faire face à l’escalade des coûts du cacao, « que ni Hershey ni Mondelez ne peuvent entièrement compenser par des prix plus élevés », a déclaré Moskow.

Mondelez et Hershey sont également confrontés à une pression concurrentielle accrue après que Mars Inc. a dévoilé en août un accord de 39,5 milliards de dollars pour acquérir Kellanova, reflétant l'objectif de Mars de doubler la taille de son activité de snacks au cours de la prochaine décennie. Début novembre, les actionnaires de Kellanova ont approuvé l'accord, qui permettrait de privatiser Kellanova, une société publique, dans l'entreprise familiale Mars. Les approbations réglementaires et d’autres conditions de clôture habituelles sont en attente, et Mars a déclaré qu’elle s’attend à ce que la transaction soit finalisée au premier semestre 2025.

« L'acquisition de Kellanova par Mars pourrait faire de Mars un concurrent plus redoutable au fil du temps », a déclaré Moskow dans son rapport. « Cette acquisition a été une surprise, car la plupart des acteurs de l'industrie s'attendaient à ce que Mars se développe dans le domaine des animaux de compagnie et des repas, et non dans celui des collations. »