Palm Springs, Californie. – Le marché mondial du sucre gère un barrage de signaux mixtes à partir d'une multitude de perspectives. Le déficit mondial actuel passera-t-il à un excédent plus tard cette année? La production de canne à sucre au Brésil, le premier producteur et fournisseur de sucre au monde, tiendra-t-il après avoir subi une dépréciation de qualité de la sécheresse excessive et des incendies récents? L'Inde, le deuxième producteur mondial du sucre, retirera-t-il sa récente promesse d'exporter du sucre? Les médicaments GLP-1, qui se sont effondrés à la demande intérieure d'aliments à base de sucre, ont-ils des implications plus larges sur la demande mondiale? Et la grande position courte actuellement détenue par les spéculateurs dans les contrats à terme n ° 11 se détendrea-t-il soudainement? Selon les analystes du récent colloque international d'écoute, tout cela a un impact sur les prix.

« Au cours du premier trimestre de cette année, les prix se sont rassemblés de 17½ ¢ à 21½ ¢ ce matin (24 février) », a déclaré Jeff Dobrydney, vice-président principal et chef des futures et options chez JSG Commodities, aux participants lors de la session mondiale des perspectives au colloque. « C'est tout un mouvement. »

Il a dit qu'il s'attendait à ce que la volatilité se poursuive tout au long de l'année.

« Le n ° 11 nous a montré qu'il peut se rallier sur un centime, et il l'a fait », a déclaré Dobrydney. «Un rallye de 3 ¢ à 4 ¢ au cours d'un mois n'est rien à l'éternuement.»

Pourtant, malgré la volatilité, les prix sont restés en grande partie restés en gamme, oscillant principalement entre 18 ¢ et 20 ¢ au cours des 12 derniers mois en poussées nettes, ce qui créait des opportunités pour les commerçants.

« Le marché évolue très, très rapidement, ce qui vous donne beaucoup d'opportunités, si vous êtes prompt à agir, mais ce n'est pas toujours la vérité de la plupart des acheteurs », a déclaré Vincent O'Rourke, commerçant et analyste du marché chez C. Czarnikow Sugar, Inc.

Pour la plupart des acheteurs, le commerce des principes fondamentaux du marché a tendance à être la méthode préférée de gestion des fonds, mais les circonstances extérieures ont récemment été des influences.

« Ce sont des facteurs macroéconomiques, comme les événements mondiaux et les économies mondiales qui n'ont absolument rien à voir avec le marché mondial du sucre, qui ont eu un impact sur le marché et un impact sur le prix », a déclaré Dobrydney, faisant référence aux déploiements tarifaires à venir de l'administration Trump et aux pressions économiques du Brésil.

Dobrydney a déclaré qu'il y avait eu une synchronisation historique entre la monnaie du Brésil et les contrats à terme n ° 11.

« Comme le réel brésilien s'est renforcé pour commencer cette année, les prix du sucre, mais en termes de notes économiques brésiliennes, ce n'est pas vraiment rose », a-t-il déclaré. «Nous constatons une augmentation de l'inflation et des taux d'intérêt élevés. En fait, le taux d'inflation du Brésil en janvier a été mesuré à 4,56% dans l'espoir qu'il atteindra 5,2% en 2025. »

Les fondamentaux étaient toujours pertinents pour le marché du sucre, mais la plupart dans le commerce étaient en mode attendre, et ils attendaient principalement des mises à jour de production du Brésil, a déclaré O'Rourke.

« Tous les yeux sont sur le Brésil », a-t-il déclaré. «Dès que cette histoire arrive, le marché bougera.»

Cette année, le Brésil devait produire environ 39 millions de tonnes de sucre, avec une perspective de 43,6 millions de tonnes en 2025-26 (avril-mars), ce qui est un record. La perspective d'une production brésilienne massive aidait à compenser d'autres perturbations du marché, comme les plans d'exportation vacillants de l'Inde.

« Nous avons vu des mouvements massifs sur le marché mondial parce que l'Inde a déclaré qu'elle allait exporter un million de tonnes, mais le marché a ensuite craqué deux semaines plus tard, disant que ce n'était pas un gros problème », a déclaré O'Rourke. « Mais le Brésil est un gros problème. »

Mais il a averti que le Brésil comportait encore beaucoup d'incertitude.

« En 2024, la pluie a été très décevante », a déclaré O'Rourke. «Cela a conduit à une canne très sèche, à de mauvais rendements, et cela signifiait également que lorsque les incendies ont commencé, cela allait être beaucoup plus difficile à contrôler. Maintenant, les pluies au quatrième trimestre ont été beaucoup meilleures, et le trimestre a assez bien commencé, mais le grand manque de pluie au premier trimestre (2024) a endommagé la canne, et les incendies ont fait encore plus de dégâts, mais personne n'est sûr de ce que le véritable impact va être. Nous avons besoin de très bonnes pluies en mars pour espérer que la canne récupère et produit la récolte que nous attendons. »

Les analystes regardaient également l'activité des spéculateurs, qui a engagé une position courte étonnamment profonde.

« Cela ne fait aucun sens », a déclaré Dobrydney. « Les spéculateurs n'ont pas été aussi courts en sucre car nous étions tous verrouillés, donc je ne peux pas comprendre pourquoi à 17½ ¢ et 18 ¢ ces sociétés, machines, algorithmes, peut-être même que certains humains impliqués là-bas gèrent ce genre de position à ce stade. »

Il a dit qu'une explication possible pourrait être que les commerçants abattaient du sucre pour compenser leurs longues positions sur le marché du café. Mais c'était une dynamique ténue qui pourrait rapidement déclencher un rassemblement des prix du sucre.

« Les spéculateurs et les commerçants sont très prompts à déplacer les nouvelles ou la rumeur d'une histoire, et vous verrez un très, très grand impact si nous entendons une histoire baissière ou une histoire haussière, alors les spéculateurs peuvent déplacer très rapidement leur position et déplacer le marché », a déclaré O'Rourke.

Le commerce a également gardé un œil sur la demande mondiale, qui commençait à se déplacer vers le bas sur les principaux marchés en partie en partie à l'utilisation accrue des médicaments GLP-1.

« C'est la première fois que nous regardons réel la consommation mondiale », a déclaré O'Rourke. Mais il a ensuite ajouté: «Ces médicaments ont principalement un impact sur l'UE et les États-Unis, mais le marché du sucre est beaucoup plus grand que ces deux régions. Vous pouvez voir la croissance de la demande en Chine l'emporter complètement sur tout impact de ces médicaments GLP-1. »

O'Rourke a également déclaré que la baisse de la production pourrait probablement être contrebalancée par les sous-produits alors que les sucreries travaillaient pour atténuer les habitudes de consommation.

« Le plus de travail que nous obtenons dans le cadre de l'équipe de conseil consiste à examiner les sous-produits de la canne », a déclaré O'Rourke. «À l'heure actuelle, le sucre et l'éthanol sont les produits n ° 1 qu'ils fabriquent, mais nous voyons beaucoup de gens poser des questions sur le carburant d'aviation durable, les bioplastiques, les aliments pour animaux. Nous pouvons bien voir que le sucre devient un sous-produit de la fabrication de bioplastiques ou de carburant d'aviation. »

Avec tous ces facteurs qui poussent et tirent sur le marché mondial du sucre, Dobrydney et O'Rourke ont déclaré que les prix mondiaux du sucre brut maintiendront probablement leur modèle actuel volatile mais conforme à la gamme, O'Rourke projetant une gamme de 19 ¢ à 21 ¢ la lb.

« Je pense que nous atteindrons les sommets de l'année au premier semestre de 2025 », a déclaré Dobrydney. « Allons un bon diagnostic de l'apparence de la récolte brésilienne, puis je m'attends à ce que les prix se produisent au second semestre. »